游戲板塊今日大漲，冰川網(wǎng)絡(luò)，愷英網(wǎng)絡(luò)，大晟文化，游族網(wǎng)絡(luò)等漲停，天舟文化，中青寶，盛天網(wǎng)絡(luò)等漲幅居前。

消息面，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)時(shí)隔8個(gè)月重啟核發(fā)，此次核發(fā)包括三七互娛，心動(dòng)公司，吉比特子公司雷霆網(wǎng)絡(luò)，游族網(wǎng)絡(luò)，愷英網(wǎng)絡(luò)，中青寶，創(chuàng)夢(mèng)天地，金山軟件旗下西山居，莉莉絲，百度等公司出版的共計(jì)45款游戲。

解讀 供給端收嚴(yán)仍是趨勢(shì)

安信證券對(duì)比了2018年，2021年兩次游戲版號(hào)停發(fā)并指出，兩次停發(fā)分別倒逼游戲行業(yè)精品化，大出海2018年3月暫停版號(hào)發(fā)放—2018年12月版號(hào)恢復(fù)審核:此輪重點(diǎn)在于重整游戲行業(yè)秩序，調(diào)控新增游戲數(shù)量，政策導(dǎo)向?yàn)楣膭?lì)精品游戲，帶來(lái)的結(jié)果是游戲行業(yè)大幅出清，進(jìn)入重視產(chǎn)品質(zhì)量的精品化階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局更向頭部集中2021年7月暫停版號(hào)發(fā)放—2022年4月版號(hào)重啟發(fā)放:此輪重點(diǎn)在于落實(shí)未成年人保護(hù)，加強(qiáng)對(duì)未成年人游戲時(shí)長(zhǎng)和內(nèi)容的管控監(jiān)管層面肯定精品游戲的文化價(jià)值，同時(shí)鼓勵(lì)游戲出海版號(hào)停發(fā)期間，出海成為國(guó)內(nèi)中小游戲廠商的標(biāo)配型自救動(dòng)作，國(guó)產(chǎn)游戲整體出海收入規(guī)?？焖僭黾?/p>

中信證券認(rèn)為版號(hào)重啟核發(fā)肯定了游戲行業(yè)過(guò)去8個(gè)月以來(lái)的整改效果，對(duì)于游戲行業(yè)政策導(dǎo)向，我們維持前期觀點(diǎn)，堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容向游戲和降低游戲成癮性戰(zhàn)略，加強(qiáng)未成年人保護(hù)，鼓勵(lì)出海將成為游戲行業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展路徑。

對(duì)于游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，版號(hào)恢復(fù)不僅給游戲行業(yè)注入新鮮內(nèi)容血液，改善游戲公司22H2及2023業(yè)績(jī)預(yù)期，對(duì)廣告，和游戲直播等均有正向影響此外，游戲監(jiān)管是互聯(lián)網(wǎng)，傳媒內(nèi)容監(jiān)管的重要組成，版號(hào)恢復(fù)發(fā)放有利于改變市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和傳媒的悲觀預(yù)期，提振信心

國(guó)元證券指出，從數(shù)量看，較8月暫停之前2021年月均約80+款相比數(shù)量有所下滑，供給端收嚴(yán)仍是趨勢(shì)，監(jiān)管層旨在通過(guò)總量控制，引導(dǎo)行業(yè)精品化發(fā)展從獲批產(chǎn)品看，頭部和中小廠商分布較為平均

華泰證券同樣提及，此次版號(hào)發(fā)放數(shù)量較停發(fā)前單次發(fā)放數(shù)量有所下降，后續(xù)發(fā)放節(jié)奏及發(fā)放數(shù)量仍有待持續(xù)關(guān)注當(dāng)前在游戲行業(yè)未成年人防沉迷任務(wù)仍在持續(xù)推進(jìn)的背景下，未來(lái)版號(hào)審核政策或?qū)⒊B(tài)化趨嚴(yán)，更重視游戲內(nèi)容及設(shè)計(jì)質(zhì)量水平，行業(yè)龍頭企業(yè)擁有更加完善的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力及內(nèi)部審核機(jī)制，有望在版號(hào)獲取上取得相對(duì)優(yōu)勢(shì)

后市 板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

安信證券表示，版號(hào)重啟發(fā)放，游戲板塊有望迎來(lái)戴維斯雙擊從估值角度看，當(dāng)前游戲板塊估值位于過(guò)去2—3年的低位水平，2021年8月游戲版號(hào)實(shí)質(zhì)性停發(fā)后一直處于估值壓制狀態(tài)，版號(hào)恢復(fù)后有望啟動(dòng)首輪反彈，逐步修復(fù)板塊估值水平從業(yè)績(jī)角度看，版號(hào)恢復(fù)發(fā)放后，游戲公司新產(chǎn)品上線節(jié)奏將加快，游戲行業(yè)有望迎來(lái)新一輪的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，頭部?jī)?yōu)質(zhì)游戲公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，版號(hào)恢復(fù)發(fā)放進(jìn)一步增厚產(chǎn)品預(yù)期，當(dāng)前游戲板塊估值具有性價(jià)比

國(guó)元證券表示，游戲板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)目前游戲板塊經(jīng)歷前期政策調(diào)整處于低估值位，版號(hào)重新發(fā)放，政策端壓力釋放，板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)

申萬(wàn)宏源證券分析稱，游戲板塊當(dāng)前PE普遍在15x左右，而17年以來(lái)游戲估值區(qū)間在10—40x，當(dāng)前估值處于歷史低位，看好游戲估值提升，中長(zhǎng)期看，已驗(yàn)證長(zhǎng)周期運(yùn)營(yíng)能力+國(guó)內(nèi)拓品類+出海的游戲公司有更強(qiáng)的持續(xù)增長(zhǎng)確認(rèn)定。

中信證券表示，伴隨著游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，游戲行業(yè)整體有望回暖未來(lái)游戲行業(yè)將更傾向于高品質(zhì)內(nèi)容向游戲，研發(fā)能力強(qiáng)勁的頭部游戲公司有望維持競(jìng)爭(zhēng)力

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